В июне общая инфляция сложилась на годовом уровне 10,6 процента, наблюдалось значительное снижение цен на плодоовощную продукцию. Динамика цен на внешних рынках также продолжает оказывать понижающее влияние на инфляцию импорта. Об этом говорится в «Обзоре денежно-кредитной политики за II квартал 2024 года», опубликованном ЦБ.

Макроэкономические прогнозы

Согласно обновленным прогнозам, экономический рост в 2024 году ожидается на уровне 5,7-6,2 процента (на 0,5 процентных пункта выше апрельских прогнозов).

Основными факторами, способствующими повышению прогноза экономического роста, являются сформировавшийся в первом полугодии высокий уровень внутренней и внешнеэкономической активности, увеличение потока инвестиций, рост реальных доходов населения на фоне продолжение тенденции снижения стабильных составляющих инфляции.

Исходя из бюджетных целей, Минэкономики прогнозирует, что отношение дефицита консолидированного бюджета к ВВП не превысит 4% в этом году и 3% в 2025 году.

Внешняя торговля

В результате сохранения неопределенности геополитической ситуации и ожидаемого смягчения монетарных условий ведущими центральными банками во второй половине этого года спрос на золото останется высоким и послужит формированию текущей цены на высоком уровне. Это, в свою очередь, увеличивает вероятность того, что рост объемов экспорта продолжится и во втором полугодии.

«Тот факт, что мировые цены на уран и медь значительно выше по сравнению с прошлым годом, поддерживает рост экспорта этих товаров. Кроме того, высокие ожидания относительно мирового урожая хлопка могут привести к снижению цен и отрицательно повлиять на доходы от экспорта текстиля. В то же время повышение прогнозов экономического роста в странах-партнерах приведет к увеличению внешнего спроса на экспортные товары. За счет вышеперечисленных факторов прогнозируется, что общий рост экспорта составит 9-12 %, а рост экспорта без учета золота - 11-13 %», - говорится в обзоре ЦБ.

Снижение мировой инфляции, некоторая нормализация внешней ситуации, дефляция цен производителей в Китае и относительно стабильное формирование обменного курса повышают вероятность отсутствия дополнительного давления на импортные цены. С учетом текущих тенденций ожидается, что к концу года рост импорта составит 10-12 процентов на уровне предыдущих прогнозов. В условиях фискальной консолидации и сбалансированности роста кредитов, давление на импорт может снизиться.

Если импорт энергоносителей, нефти и услуг продолжит расти, ожидается, что рост импорта машин и оборудования стабилизируется из-за эффекта высокой базы.

Инфляция

К концу этого года базовая инфляция ожидается на уровне 6-7 процентов, а общая инфляция составит около 9 процентов. Снижению прогноза способствовали более низкая, чем предыдущий прогноз, оценка базовой инфляции и ожидания снижения цен на плодоовощную продукцию. Пересмотр прогнозов инфляции в сторону понижения объясняется тем, что инфляционное давление спроса снизится за счет стабилизации потребительской активности в ближайшие кварталы, а также ожидается снижение рисков предложения на фоне снижения рисков его внутренних и внешних факторов.

Денежные переводы и рынок труда

За январь-июнь текущего года общий поток денежных переводов составил 6,5 млрд долларов, увеличившись на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Значительный рост денежных переводов объясняется относительной стабильностью валют стран, традиционно используемых трудовыми мигрантами за рубежом, ростом заработной платы, высокой экономической активностью в большинстве принимающих стран и стабильным спросом на рабочую силу.

Ожидается, что к концу 2024 года денежные переводы вырастут на 20-25 процентов.

Фискальная ситуация

По предварительным данным, дефицит госбюджета в первом полугодии составил 29 трлн сумов. В первом полугодии доходы увеличились на 18,3% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года и составили 121 трлн сумов, а расходы достигли почти 150 трлн сумов (рост на 16%). При этом динамика расходов осталась выше показателя, необходимого для поддержания дефицита бюджета на умеренном уровне. На фоне ожиданий участников рынка смягчения финансовых условий во II квартале бюджетное финансирование было частично переведено из внутренних источников на внешние. В мае были размещены еврооблигации на сумму 1,55 млрд долларов.